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　　着手：YOUNG财经 漾财经

　　作家：吴楠

　　自2004年刊行首只ETF基金居品以来，中原基金年均畛域已勾通19年稳居行业榜首。频年来，中原基金更是凭借其在ETF阛阓的最初上风，结束畛域与排行的双重增长，并于2022年最先重回行业前三。但是，跟着越来越多的自后者纷纭涌入并加快布局，当作“ETF一哥”的中原基金如今也感受到了一点心焦。

　　“ETF一哥”中原基金，为何心焦？

　　近期，一张宣传图让中原基金随机地登上了微博热搜。

　　据新浪财经报谈，中原基金在电梯间投放的对于A500指数基金的告白内容激勉了不小的风云。告白中“投A500就选畛域最大的中原基金”这一表述，遭到了业表里东谈主士的质疑，被以为可能存在乌有宣传之嫌。

图源收罗

　　要知谈，依据相干监管轨则，基金公司在宣传材料里，若无充分可信的左证复旧，是不得私自使用“最大”、“第一”等可能引起歪曲的皆备化词汇的。实质上，“畛域最大”这么的表述确乎存在明显歧义。若以总畛域或非货币基金畛域当作揣度圭臬，目下畛域最大的基金公司当属易方达基金。

　　不外，倘若将目力单纯聚焦在ETF领域，中原基金在国内公募基金行业确乎称得上是领军者。根据Wind数据的最新统计，适度2024年三季度末，中原基金旗下的权柄ETF不休畛域已糟塌6700亿元大关，且其年均畛域已勾通19年稳居行业榜首。

　　但是，中原基金也并非稳坐垂纶台。频年来跟着ETF行业的迅猛发展，繁密基金公司纷纭入场布局，这使得阛阓份额红利被大幅稀释。更为严峻的是，在最近一轮行情当中，跟着指数型基金畛域陆续攀升，易方达等头部公司与中原基金之间的ETF畛域差距也在逐步收窄。

　　自10月以来，中原基金密集晓喻下调旗下多只ETF的不休费率，就此庄重加入到了“卷费率”的浓烈战场之中。这一动作的背后，粗略荫藏着其嘱咐阛阓竞争、平稳本身地位的诸多考量……

　　畛域增长弧线

　　回溯中原基金曩昔二十多年的发展轨迹，可谓放诞升沉、历经风雨。

　　1998 年，中原基金当作国内首批依次运作的基金不休公司庄重诞生。起步之初，由于阛阓环境不熟谙、投资者理会有限、基金不休教养匮乏，加上2000年“基金黑幕”事件、2005年社保基金不休失利等冲击，中原基金的发展举步维艰。

　　辗转点出当今2006年，收货于首创总司理范勇宏与“公募一哥”王亚伟的指引，中原基金收拢了阛阓机遇，在那一轮牛市中赶快成长，不仅事迹亮眼，畛域也大幅膨大。到了2007年，中原基金还是成为中国最大的基金不休公司，这一最初地位一直保捏到2013年，不管是从全体畛域还短长货币基金畛域来看，它都是行业当之无愧的领头羊。

　　但是长此以往，2012年，王亚伟转战私募领域，范勇宏也逐步退出不休一线，中原基金迎来了新的更正期。与此同期，2014年后，以天弘余额宝为代表的货币阛阓基金赶快崛起，整个基金行业的竞争神色发生了变化。跟着同业的快速成长，中原基金的阛阓份额最先下滑，至2018年，其总畛域排行还是跌落至第九位。

　　中原基金20余年的发展史，在某种进程上亦然一部拼畛域的历史。

　　在2006-2016年时间，两波牛市行情眩惑了大批资金涌入基金阛阓，中原基金当作头部基金公司，凭借丰富的居品种类和讲究的事迹阐扬，结束了资产畛域的快速膨大：从2006年的793亿元，一皆发展，到2016年得胜糟塌万亿大关。

　　但在随后的2017-2018年，受国表里经济局势影响，股市全体阐扬欠佳，中原基金也濒临着畛域增长的巨大压力，尤其是其固收类居品受到阛阓环境的冲击出现缩水，导致公司全体畛域出现下滑，在这两年间，其资管畛域全体下滑至8700亿元傍边。

　　好在2019年之后，借助公募基金行业火热的“吸金效应”，以及公司在ETF居品线的大畛域布局，中原基金得胜重返万亿畛域，资产畛域进一步增长至1.03万亿元。尔后，其总资产捏续适当增长，适度2024年6月30日，中原基金资管畛域达到21584.89亿元，其中公募基金不休畛域为15669.41亿元。

中原基金不休畛域增长情况  图源中原基金官网

　　近5年来，中原基金在不休畛域和畛域排行上均逐步安谧回升。根据最新数据显现，适度本年三季度末，中原基金的总畛域为16696.25亿元，非货币不休畛域为11777.07亿元，均位列行业第二位。

　　探究中原基金的第二波畛域增长，其背后的推动要素不仅有被迫指数基金发展带来的畛域膨大，还有其背后鼓励带来的渠谈上风以及本身的业求实力。

　　根据公开信息，目下中原基金的第一大鼓励是中信证券（维权），捏股比例为62.2%。当作国内概述实力最初的券商公司，中信证券领有弘大的客户群体和平庸的业务渠谈，能够为中原基金提供丰富的客户资源。举例2022年，中信证券就依托本身的金融科技实力和资源整合才气，推出了金钱号及配套的内容敞开平台。而中原基金当作首批入驻的基金公司之一，能够率先将其投资理念及相干居品信息更高效地触达不同地域、不同端倪的潜在投资者，进而结束基金居品的精确营销。

　　除此除外，自2021年之后，公募基金行业神色发生切换，主动股基阐扬欠安，被迫指数尤其是ETF居品的多重上风受到了投资者认同，促使ETF阛阓全体畛域捏续膨大。在这段时期，中原基金在ETF领域的最初布局为其畛域增长作念出了攻击孝顺。据Wind数据，2020年-2024Q3，中原基金ETF居品数目从33只增长至91只，资产净值从1899.68亿元大幅增长至6780.57亿元。

　　ETF一哥的“心焦”

　　中原基金是国内最早开展ETF业务的基金公司。2004年，中原基金刊行了中国第一只ETF居品——中原上证50ETF，掀开了中国ETF阛阓的发展大门。尔后十余年里，中原基金陆续翻新并丰富本身的居品线布局，首批推出了多种类型的ETF居品，涵盖了诸多领域，其中包括中国首只中小盘股票ETF、首只跨境ETF、国内首批行业系列ETF等，初步奠定了其在ETF领域的龙头地位。

　　尽管一直稳坐行业畛域榜首之位，在至极长的时辰内，中原基金的ETF畛域增长速率却较为安宁。从2004年推出首只ETF居品、首募畛域54亿算起，直至2019年年底，中原基金的ETF畛域才初次糟塌1000亿元。

　　中原基金的发展进程，实质上亦然整个ETF行业发展的一个缩影。自中原上证50ETF降生以来，整个阛阓阅历了一段安宁的爬坡期，到2019年时，中国ETF的阛阓畛域仅增长至7501亿元，直至2020年才初次糟塌一万亿元大关。

　　2019年，ETF阛阓真的迎来了第一次爆发式增长。在此之前的2018 年，阛阓刚刚阅历了熊市的浸礼，随后便开启了结构化行情的演绎。面对纷纭密变的阛阓环境，ETF居品凭借风险散布、透明度高、交往方便、费率低等上风，日益受到广阔投资者的喜爱。

　　在尔后的4年时辰里，ETF刊行阛阓迎来了极速膨大期。居品数目从2019年的284只增长至2023年的897只，份额从4892.85亿份跃升至20185.36亿份，阛阓畛域也从7501.42亿元扩大至20521.12亿元。

　　到了本年，国内ETF阛阓连续保捏强盛的发展势头，适度本年11月11日，ETF数目已激增至1009只，全体畛域更是糟塌了37000亿元，相较于前年末增长高出了83%。

近10年ETF阛阓的畛域增长情况  图源Wind

　　也恰是在这几年里，借助ETF行业发展的东风，中原基金充分阐发本身上风，通过大畛域刊行ETF居品，赶快扩大了本身的阛阓份额，并推动了全体畛域的高速成长。

　　据Wind数据统计，中原基金ETF居品从2019年底的25只增多到了2024Q3的91只，其ETF不休畛域也从1196亿元大幅扩展至6780亿元。不管是居品数目如故ETF不休畛域，中原基金都位列行业第一。

中原基金ETF畛域增长情况  图源Wind

　　跟着ETF行业的迅猛发展，其他基金公司也纷纭加大在ETF领域的布局力度。对于自后者而言，“降费”无疑是霸占土地最有用的妙技之一。

　　从前年最先，低费率竞争就在指数ETF领域悄然打响。不少基金公司纷纭承袭行为，将部分ETF居品的不休费率从正本的0.5%下调到了行业的最低档0.15%。

　　当作ETF行业的霸主，中原基金最初对于加入这场价钱战阐扬得较为严慎，举例在前年易方达、工银瑞信、华安基金等竞争敌手接踵下调科创50ETF费率时，中原科创50ETF并未跟进。

　　但是，本年中原基金的立场却明显发生了转化，尤其是10月份之后，中原基金最先平淡下调旗下多只ETF居品的不休费率。具体来看，10月9日，中原基金晓喻下调中原创业板100ETF偏激探究基金费率，不休费率由0.5%降至0.15%，托管费率由0.1%降至0.05%；16日，中原上证科创100ETF偏激探究基金的不休费率也由0.50%着落至0.15%。按照华龙证券的幼稚估算，上述两只主要基金费率下调后，每年基金公司将向投资者让利约2900万元。

　　中原基金不吝糟跶利润，也要加入“卷费率”战场，意欲何为？

　　究其原因，可能是阛阓竞争压力的驱使。一组最为直不雅的数据便能说明问题：2023年年底，中原基金的非货ETF畛域超易方达1441亿元，到了本年二季度末，二者差距缩窄至约989亿，到了10月份，进一步缩窄至676亿元。跟着其他基金公司在ETF领域的陆续发力，中原基金濒临的竞争压力日新月异，为了在浓烈的阛阓竞争中保捏最初地位，中原基金也不得不“谄媚”阛阓潮水。

　　此外，目下阛阓上ETF居品的同质化表象较为严重。在这种情况下，费率的上下会成为投资者聘用居品的攻击考量要素之一。中原基金虽在ETF领域占据着畛域上的上风，但从基金所蕴含的本领含量来看，中原基金相较于其他同类居品而言，其竞争上风似乎并不隆起。

　　主动权柄有待加强

　　自2022年得胜置身行业前三以来，中原基金于今尚未能在不休总畛域上结束对易方达的高出。

　　根据Wind数据，适度2024年三季度末，中原基金不休总畛域达到16696.25亿元，与排行第一的易方达基金仍进出3000多亿元。而这一差距主要源于中原基金在主动权柄领域阐扬欠佳。

　　据统计，适度2024Q3，易方达不休的主动权柄基金畛域达到2634.77亿元，而中原基金仅为1423.32亿元，位列行业第七。

基金公司主动权柄基金畛域及数目TOP20  图源麦高证券盘问发展部

　　在竞争浓烈的公募基金阛阓，主动权柄投资才气被以为是基金公司的中枢竞争力，而中原基金在这一要道领域确乎存在诸多薄弱之处。

　　最先，相较于易方达而言，中原基金的明星基金司理还不够隆起。虽说当下公募行业强调“去明星化”，但那些领有出色事迹口碑以及较高闻明度的基金司理，依旧是基金公司眩惑投资者、擢升品牌影响力的要道要素之一。

　　事实上，早期的中原基金曾经以主动权柄见长，并教育过不少怒斥老本阛阓的投资大佬，像中国第一代公募基金司理江晖、“公募一哥”王亚伟，以及有着“熊市王牌基金司理”之称的胡建对等等。但是，跟着2012年王亚伟出走、2014年多名基金司理下野奔私，尔后十年，中原基金在主动权柄基金领域的发展睹始知终，时间优秀的权柄基金司理三三两两，乏善可陈。频年来仅蔡曙光在事迹和不休畛域方面相对隆起些，但他已在2021年横祸离世。

　　Wind数据显现，目下中原基金旗下共125位基金司理，投资年限超10年的宿将共有13位，其中不休年限最长的两位基金司理是郑煜和阳琨，但二者在基金不休上均阐扬平平。

　　其次，中原基金在主动权柄阛阓的居品布局并莫得变成各别化上风。相较于易方达在价值、平衡成长、逆向等投资立场上的全面袒护，以及在破费、科技等领域的深度布局，中原基金多数居品在投资战术上较为中规中矩，短少独到的立场特色。尤其是在价值投资、成长投资等立场的居品打造上，也莫得变成具有代表性的、能够在阛阓上脱颖而出的居品系列。

　　此外，从近几年在主动权柄阛阓的事迹来看，中原基金全体阐扬差强东谈看法。根据Wind数据统计，目下中原基金共不休127只主动权柄基金（包括普通股票型、偏股搀杂型、生动确立型、平衡搀杂型基金，开动基金口径），适度本年11月11日，岁首于今尚有24只基金处于亏欠状况，而拉万古辰轴来看，近3年来仅有9只基金居品获取正收益，这意味着中原基金有高出九成的基金在曩昔三年间未能为投资者带来盈利，而这些居品中，亏欠高出20%的就有57只。

　　跟着ETF阛阓竞争愈发浓烈，中原基金的霸主之位已不再安如泰山。在这个群雄环伺的公募基金江湖，若念念安谧行业头部之位，中原基金粗略还需要在主动权柄方面多下点功夫。■

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